长周期考核如何改变行业生态

　　2025年5月7日，证监会正式发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业的高质量发展揭开了新篇章。方案中推行的长周期考核机制，更是被视为锚定行业生态深刻变革的核心支点。

　　一、长周期考核机制对公募基金行业生态的影响

　　（一）破局行业短期化困境

　　长期以来，以季度、年度排名为核心的短期考核，基金经理往往面临着季度、年度业绩排名的巨大压力。这种短期化的考核方式，使得基金经理们为了追求短期业绩，频繁地进行投资组合调整，过度追逐市场热点，忽视了投资的长期价值和风险控制。同时，部分基金公司也过于注重规模扩张，将大量资源投入到产品营销和规模增长上，而对投资者的实际盈利体验关注不足。

　　长周期考核机制的出台，正是为了打破这一困境。根据《推动公募基金高质量发展行动方案》，长周期考核要求将三年以上中长期收益考核权重提升至不低于80%，五年以上长周期业绩成为评价评奖的核心指标；在基金公司高管考核中，基金业绩指标权重不低于50%，并引入投资者盈亏占比、基金利润率等综合指标，大幅降低规模、排名等短期经营性指标的考核权重。这一系列举措，从根本上扭转了行业的考核导向，促使基金公司和基金经理更加注重长期投资价值的挖掘，回归“受人之托、代客理财”的本质。

　　（二）从短期博弈到长期价值投资

　　长周期考核机制的实施，对基金经理的投资决策模式也将产生变革。在长周期考核的框架下，基金经理不再需要为了短期业绩而疲于奔命，可以更加从容地践行自己的投资理念，深入研究企业的基本面，挖掘具有长期增长潜力的优质资产。

　　以科技行业为例，科技创新型企业往往需要大量的前期研发投入，短期内可能难以实现盈利，但从长期来看，一旦技术突破成功，市场份额和盈利能力将实现爆发式增长。在长周期考核机制下，基金经理能够摒弃短期的业绩压力，坚定地持有这类具有长期成长潜力的企业，为基金持有人分享企业成长带来的红利。

　　这种投资决策模式的转变，不仅有助于提升投资组合的长期收益，也能有效降低投资风险。基金经理不再被短期市场波动所左右，能够更加理性地进行投资决策，避免因盲目跟风和过度交易而造成的投资损失。

　　（三）聚焦长期产品与投资者服务

　　长周期考核机制的推行，也将会促使基金公司在战略布局和服务理念上进行升级。

　　在产品线布局方面，基金公司会更加注重适合长期持有的产品类型。例如指数增强型基金，通过量化投资策略，在跟踪指数的基础上实现超额收益，具有成本低、透明度高、投资风格稳健等特点；养老目标基金则以追求养老资产的长期稳健增值为目标，通过合理的资产配置和风险控制，为投资者提供长期的养老保障。

　　在投资者服务方面，基金公司将会加大了对投资者教育和陪伴的力度。通过举办线上线下投资讲座、发布市场分析报告、制作投资科普视频等多种方式，向投资者普及投资知识，帮助投资者树立正确的投资理念，引导投资者进行长期投资。同时，基金公司还将加强对投资者持仓情况的跟踪和分析，根据投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素，为投资者提供个性化的投资建议和资产配置方案，提升投资者的投资体验。

　　（四）助力国家战略，推动产业升级

　　长周期考核机制下的公募基金行业，能够更好地发挥机构投资者的专业优势，引导资金流向实体经济中具有创新能力和发展潜力的领域，为实体经济高质量发展提供有力支持。

　　在支持科技创新方面，公募基金通过投资科创板、创业板等板块的优质企业，为科技创新企业提供资金支持，助力企业加大研发投入，推动科技创新成果转化和产业化应用。在绿色发展领域，公募基金积极布局绿色主题基金，投资于新能源、环保等绿色产业，为实现“双碳”目标贡献力量。此外，公募基金还通过参与“一带一路”建设、乡村振兴等国家战略项目的投资，服务国家战略实施和区域协调发展。

　　二、展望未来

　　长周期考核机制的全面实施，是公募基金行业发展历程中的一次重大变革，为行业迈向高质量发展奠定了坚实基础。随着这一机制的深入推进，未来，公募基金行业将进一步回归本源，以提升投资者回报为核心目标，不断加强投资管理能力建设，优化产品结构，完善投资者服务体系。

　　同时，长周期考核机制也将促进公募基金行业与资本市场、实体经济的深度融合，形成相互促进、共同发展的良好局面。公募基金作为资本市场的重要参与者，将在引导资源配置、支持企业发展、服务国家战略等方面发挥更加重要的作用，为加快建设金融强国贡献力量。