电力央企逾2500亿“大并购”！

继中国神华发布公告拟一次性整合13家核心资产！中国神华筹划重大事项后，8月16日，中国神华披露了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 暨关联交易预案》（以下简称“预案”）。

预案表示，中国神华拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的 国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭运销公司100%股权、电子商务公司100% 股权、港口公司100%股权，并以支付现金的方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股权。

根据预案，截至2024年底，标的资产合计的总资产为2583.62亿元，合计的归母净资产为938.88亿元； 2024年度，标的资产合计实现营业收入为1259.96亿元，合计的扣非归母净利润为80.05亿元，合计的剔除长期资产减值损失影响后的扣非归母净利润为98.11亿元（上述数据未经审计，未考虑内部合并抵消影响，晋神能源的数据按照联营公 司口径以其财务指标乘以持股比例计算）。

本次交易对中国神华有何影响？

预案显示，本次交易前，中国神华作为全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司， 主要经营煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工六大板块业务，以煤炭采掘业务为起点，利用自有运输和销售网络，发展下游电力和化工产业，实行跨行业、 跨产业纵向一体化发展和运营模式。

作为国家能源集团下属“煤、电（坑口煤电）、运化”资产整合上市平台， 中国神华通过本次交易将进一步整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务业务板块，大幅提高上市公司资源储备规模与核心业务产能，进一步优化全产业链布局，为推进清洁生产、降低运营成本、提升持续盈利能力创造有利条件，有利于中国神华降低交易成本、优化产能匹配，提升中国神华整体盈利能力，从而实现超越简单业务叠加的“1+1>2”战略价值。 

本次交易完成后，中国神华将进一步增强一体化运营优势，扩大主营业务规 模，进一步提高上市公司质量，推动优质资源向上市公司聚集。中国神华将进一步巩固其作为全球领先综合能源上市公司的地位，在服务国家能源安全战略、引领煤炭行业高质量发展进程中发挥更为关键的支柱作用。

同时，与标的资产相关的风险，预案给出了四点提示：

一是煤炭及相关行业政策风险。本次交易标的资产涉及煤炭开采、坑口煤电及煤化工业务，其生产经营受国家产业政策监管。若未来煤炭产能控制、环保排放标准、电价形成机制等政策发生不利调整，可能对标的资产盈利能力产生重大影响。提请广大投资者注意相关风险。

二是产品价格波动风险。本次交易标的资产主要产品包括煤炭、电力及煤化工产品，其价格受宏观经济周期、能源供需格局、国际大宗商品价格波动等多重因素影响。若有关产品价格持续走低，可能导致标的资产经营业绩下滑。提请广大投资者注意相关风险。

三是环保及安全生产风险。本次交易部分标的资产主要从事的煤炭开采、坑口煤电、煤化工业务，存在环保事故及安全生产风险。若发生重大环保事件或生产安全事故，可能导致标的资产面临停产整改、行政处罚及赔偿责任，对其正常经营造成不利影响。提请广大投资者注意相关风险。

四是标的资产整合风险。本次交易涉及多家标的公司，业务覆盖煤炭、电力、运输、煤化工等多个领域。若上市公司未能有效整合标的资产在管理体系、财务控制及企业文化等方面的差异，可能无法实现预期协同效应。提请广大投资者注意相关风险。