利空情绪释放，橡胶板块或维持偏强震荡格局

　　来源：期货日报

　　近期，橡胶板块呈现偏强震荡格局。上周，沪胶期货2601合约小幅反弹，累计上涨1.88%，收报于15440元/吨。8月11日，2601合约延续涨势，再度上涨1.39%，收报15715元/吨。

　　“随着地缘风险溢价回吐完毕，国内橡胶市场转入基本面多空博弈阶段。”宝城期货能化分析师陈栋表示，近期国内橡胶板块表现偏强的主要驱动因素是宏观环境改善。具体来看，近日美国总统特朗普提名了一位重要人物——史蒂芬·米兰进入美联储高层，旨在执行其降息意图。市场将米兰视为特朗普在美联储内部埋下的一颗降息“炸弹”。同时，由特朗普提名的美联储副主席米歇尔·鲍曼也主张年内降息三次。在美联储内部鸽派力量持续增强的背景下，以鲍威尔为代表的鹰派力量可能相应减弱。目前，市场预期9月美联储降息25个基点的概率已高达91.5%。受降息预期提振，期货市场的宏观因素得到显著改善。

　　国内方面，中信期货农业组高级分析师魏宇认为，自7月初以来，市场开始交易“反内卷”题材。尽管橡胶板块本身与“反内卷”题材并无直接关联，但随着宏观情绪回暖以及商品期货价格强势反弹，沪胶期货价格得以从底部缓慢上行。“虽然近期市场情绪和沪胶价格同步回落，但由于其自身基本面存在支撑，加之新的炒作题材出现，沪胶价格迅速企稳并再度走强。”

　　供应方面，光大期货橡胶分析师邸艺琳介绍，国内外主产区当前正值雨季，近两个月连续降雨导致原料产出低于正常季节性水平，原料价格坚挺。数据显示，7月国内天然橡胶平均价格环比上涨，其中云南产区环比上涨近600元/吨，海南产区环比上涨400元/吨。此外，泰柬边境矛盾、柬埔寨劳工被遣返等因素都拖慢了割胶进度。泰国劳工部8月9日表示，该国正面临外籍劳工持续短缺的问题，计划引进1万名斯里兰卡劳工以缓解用工紧张局面，后续需关注用工紧张问题能否得到缓解。

　　需求方面，邸艺琳表示，中美贸易谈判进展顺利，加征关税延期改善了出口需求，需求预期从底部回升。此外，近期国内汽车产销增速稳定，重卡销量企稳反弹：2025年1—7月重卡累计销量达60.3万辆，同比增长11.5%，显著高于去年同期的8%增速，为需求增添了不少信心。

　　展望后市，陈栋认为，前期大幅下跌后橡胶板块的利空情绪已得到释放。在偏多因素支撑下，预计后市沪胶期货价格偏强运行。

　　邸艺琳则认为，短期橡胶原料价格坚挺、易涨难跌，需求预期处于修复阶段，内需稳中有进，库存表现平稳，因此短期沪胶期货价格预计偏强震荡运行。不过，她提示，中长期需进一步关注旺季产量的实际兑现情况、中美贸易谈判等变量。

　　“在看多情绪升温后，市场前期对需求的悲观预期也出现边际改善。从当前实际采购情况来看，下游企业原料库存偏低，逢低积极采购，8月橡胶去库速度有望加快。此外，未来半个月依旧有强降雨天气，泰国原料价格持续上涨，叠加宏观氛围依旧偏暖，沪胶期货8月预计维持偏强震荡格局。”魏宇补充说。

　　合成橡胶方面，魏宇认为，过去一段时间的运行逻辑与沪胶基本相同。合成橡胶自身基本面并未出现边际改善，价格波动幅度相对较小。合成橡胶供需相对平衡，价格更容易受原料丁二烯价格变化影响。进入8月，丁二烯在山东及华南均有装置检修，产量呈下降趋势。与此同时，东北新产能投放延期，供应增量不及预期，下游成交情况较为乐观，多重因素共同推动丁二烯价格小幅上涨。短期丁二烯供应偏紧的局面预计将持续，合成橡胶期货价格同样应以偏强震荡格局看待。