医药基金二季度大换血：三生制药、信达生物获密集增持！基金经理押注“经营拐点”与“全球竞争力”

专题：聚焦2025基金二季报：AI、医药、新消费…谁是基金新宠？

　　近日，基金二季报密集出炉，医药主题基金以爆发式涨幅成为全市场焦点。

　　Wind数据显示，截至7月18日，汇添富香港优势精选混合（QDII）A年内收益133.72%，稳居榜首，长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A、中银港股通医药A紧随其后，收益率均突破105%，医药赛道批量诞生“翻倍基”。

　　汇添富香港优势精选基金经理张韡在季报中强调，创新药是未来几年医药行业最重要的投资主线。二季度以来，中国创新药追赶并反超美国的趋势日益清晰。2024-2025年，中国药企对外授权交易（License out）占比持续提升，产业调研显示这一趋势有望延续。

　　“中国新药研发的高效率、高产出、高性价比正吸引全球目光。”张韡指出。这些交易预计将在未来3-5年转化为全球销售额，为中国药企打开5000亿美元+的全球新药市场增量空间。同时，国内医疗需求持续修复，叠加支付端、准入端、投融资端政策支持，2025年产品型企业有望迎来恢复性增长。随着市场风险偏好提升，具备核心竞争力的创新药企业将显现长期成长空间。

　　观察年内业绩领先的医药主题基金二季度持仓变动，可以发现基金经理们虽同样聚焦创新药，却各有侧重，呈现“龙头与潜力股并重”的操作思路：

　　张韡的汇添富香港优势精选将映恩生物-B、三生制药、石药集团纳入前十，并重点加仓信达生物、康诺亚-B，翰森制药、来凯医药-B、百济神州则退出；

　　梁福睿的长城医药产业精选同样新入三生制药、石药集团，并大举增持信达生物、热景生物、一品红、益方生物、诺诚健华、科伦博泰生物-B，康方生物、再鼎医药退出前十。

　　单林、储可凡管理的永赢医药创新智选加仓最为激进，奥赛康、三生制药、迪哲医药-U、信达生物、康方生物、百济神州-U、科伦博泰生物-B、百利天恒的加仓幅度普遍在178%—298%，舒泰神、益方生物-U新晋前十；

　　郑宁的中银港股通医药则将三生制药、石药集团、恒瑞医药揽入前十，并重点布局“已走出经营拐点的一线传统药企”。

　　展望后市，永赢医药创新智选基金经理单林、储可凡在季报中坦言，虽然长期看好创新药，但板块前期已积累显著涨幅，“未来不可避免会出现调整与波动”。他们采用“守正出奇”策略：以商业化路径清晰、具备全球竞争力的龙头企业为“胜率型资产”作底仓；同时挖掘临床数据优异、技术壁垒高的“赔率型资产”增厚收益。

　　中银港股通医药基金经理郑宁强调着眼长期：“短期扰动因素太多，而一旦时长拉长，主要矛盾清晰无疑，就是分子端自由现金流的兑现。”他认为持仓的创新药龙头正走在健康发展的道路上。

　　多位基金经理共识明确：中国创新药升级是“必答题”而非“选择题”。当下行业正处于红利释放前夜，唯有具备硬科技实力、能持续创造临床价值的企业，方能最终穿越周期，把握全球化创新机遇。医药行业未来2-3年将持续展现其抗周期特质与科技属性，创新药主线仍将是资金角逐的核心战场。