光大期货：7月18日软商品日报

　　白糖：

　　消息方面，国家统计局最新公布的数据显示，2025年6月我国成品糖产量33.7万吨，同比增长31.6%；1-6月累计产量为940.4万吨，同比增长5.7%。现货报价方面，广西制糖集团报价6020~6090元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价5810~5850元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间6180~6590元/吨，少数下调20~30元/吨。原糖方面，受美国可乐将改配方传闻影响，情绪乐观，期价收高，短期市场并无明显驱动。国内方面，国产糖报价略有松动，成交一般，加工糖厂开工率较高，市场高度关注6月进口数据，暂无明确方向，以区间偏强对待。

　　棉花：

　　周四，ICE美棉上涨0.41%，报收68.84美分/磅，CF509环比上涨2.19%，报收14250元/吨，主力合约持仓环比增加19226手至58.76万手，新疆地区棉花到厂价为15316元/吨，较前一日上涨101元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15354元/吨，较前一日上涨82元/吨。国际市场方面，近期宏观层面整体驱动有限，美元指数重心小幅上移，关注后续宏观扰动。基本面来看，新年度全球棉花供需格局仍相对宽松，美棉库销比仍相对偏高，基本面驱动有限。国内市场方面，近日郑棉期价重心小幅上移，主力合约持仓快速增加，9-1、9-11价差走强，多重因素驱动。一方面，当前棉花库存偏低，市场对库存短缺有一定担忧；另一方面，短期天气因素有一定扰动。展望未来，新年度棉花丰产预期较强，需求端短期大幅好转难度较大，拖累上方空间。综合来看，我们认为短期在众多因素推动下，郑棉期价上方或仍有一定空间，短期振幅或仍然较大。关注09合约的套利空间。策略方面可以考虑卖出价格较高的虚值看涨期权，同时买入价格较低的虚值看跌期权。

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