张驰宁 投资咨询号：Z0020302
国泰君安期货市场分析师
今晨9点，央行、金融监管总局、证监会三部委举行联合发布会，相关负责人介绍了“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。
大A及股指期货受此消息影响集体高开，沪深300股指期货（IF）主力合约开盘涨1.57%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.20%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.82%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨2.03%。大A指数也以跳空形式收复清明期间衰退交易的缺口，宣告清明节后调整走势的终结。
对于此次发布会，一共发布十项具体内容，大致影响如下：
第一，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。
影响：有利于市场流动性释放，提高经济活跃程度
第二，完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%调降至0%。
影响：可增强对汽车产业链（如生产、销售）和实体经济（如制造业设备升级）的金融支持，刺激相关行业增长
第三，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。
影响：无风险利率下降，贴现率降低，部分资金可能从低收益的存款或债券转向股市。
第四，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从目前的1.75%降至1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。
影响：央行通过定向调控手段引导资金流向特定领域（如小微、绿色、科技等），以支持经济结构优化和薄弱环节的政策举措，其影响相比全面降息更为精准
第五，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。
影响：降低公积金贷款利率将提振住房消费需求，带动房地产交易量和价格企稳，对上下游产业链或形成一定拉动
第六，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。
影响：新增额度将进一步覆盖初创期和成长期科技企业的融资需求，有利于中小型企业发展
第七，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。
影响：刺激服务消费需求，加速养老产业投资，对冲经济下行压力
第八，增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降相关工具利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。
影响：定向注入流动性，聚焦服务消费（如教育、医疗、文旅、养老服务等）和养老产业（如养老社区、老年护理、适老化改造等，对冲经济下行压力）。
第九，优化两项支持资本市场的货币政策工具，将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元。
影响：有利于股指企稳反弹，高股息、低估值板块或受益，有利于促进中长期资金入市
第十，创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限科创债券融资提供支持。
影响：支持新兴产业发展，有望缓解科创企业融资难题
另外，国务院新闻办公室罕见于九点召开新闻发布会，一定程度上体现了上方对稳市场的坚定决心。根据线上资料统计，算上今天，一共只有四次，前三次分别是，2020年2月15日武汉疫情发布会，2024年9月24日金融主题发布会以及2025年1月23日的金融主题发布会。而前几次大A在新闻发布会的后续走势中，均出现了较为积极的反弹。
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结合上述信息，本次国新办新闻发布会定调及政策出台符合市场预期，有利于稳定市场信心，释放流动性的同时实现精准灌溉，对于科技、消费等板块或有较为正向的推动，就股指期货而言，IF/IH或得益于流动性宽松与金融板块估值的修复出现短期上扬，而伴随着科技创新与消费刺激，IC/IM价格弹性或也将进一步放大。对于后续行情，需主要关注外部利率变化、中美贸易谈判进展，以及国内政策增量落地后的市场具体反馈。
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