盘前：纳指期货跌0.27% 德州仪器大跌超9%

　　周三受企业财报与公司新闻的综合影响，全球股市走势分化。投资者在贸易忧虑、美国政府停摆及地缘政治风险的背景下，难以找到明确方向。与此同时，黄金和白银在周二暴跌后继续下跌。

　　截至发稿，道指期货跌0.00%，标普500指数期货跌0.04%，纳指期货跌0.27%。

　　欧洲方面，Stoxx Europe 600 指数下跌，此前该指数周二一度逼近历史新高。消费品和服务板块领跌，因欧莱雅、爱马仕和阿迪达斯的财报未达高预期。能源股则随油价上涨而领涨。

　　巴克莱银行上涨，公司上调盈利预期并宣布 5 亿英镑回购计划；阿克苏诺贝尔 下跌，因调低盈利预期，全球关祱上升与经济疲软令客户消费谨慎；诺和诺德再跌 3.4%，公司宣布将于下月召开股东大会选举新董事会成员。

　　财报决定反弹势头

　　美国股指期货小幅波动，此前华尔街的反弹势头减弱。奈飞盘前下跌，公司称其第三季度业绩受到巴西税务纠纷的拖累。德州仪器因前景黯淡大幅下跌。谷歌母公司Alphabet上涨，据报道该公司正与人工智能公司 Anthropic 商讨一项价值数百亿美元的云计算合作。

　　XS.com 分析师 Linh Tran 表示，企业盈利将在决定本轮反弹能否持续方面发挥关键作用。“主要科技公司的利润预期已被上调，而消费与金融板块可能受益于需求韧性和更高的利差。如果企业财报持续超预期，标普 500 指数有望在第四季度延续涨势。”

　　尽管市场对贸易与信贷风险的担忧导致部分资金减仓，巴克莱银行指出，全球宏观对冲基金与长期投资者的股票持仓仍处于一年多来的高位。回调通常较短，因为投资者倾向于将其视为加仓机会，尤其是在大型优质蓝筹股中，这一趋势支撑了整体市场。

　　Jefferies International 首席经济学家 Mohit Kumar 表示：“市场情绪仍然紧张。我们认为，从当前水平出现一轮抛售是健康的，有助于清理市场中过多的多头头寸，并带来买入机会。”

　　黄金闪崩直逼4000美元

　　黄金下跌 1.2%，再度跌破4100美元，延续此前创十多年来最大单日跌幅的走势；白银也在周二下跌 7.1% 后继续走低。

　　今年早些时候，黄金价格因央行购金热潮及发达国家财政风险忧虑而飙升。近期回调主要是因技术指标显示涨势过度。

　　尽管如此，黄金今年仍有望录得自 1979 年石油危机以来表现最强劲的一年。近期下跌并无明显导火索，更多被视为在经历一轮“高空眩晕式”大涨后的自然回调，背景则是全球政治经济秩序重塑带来的不确定性。

　　瑞银财富管理多资产策略师Anthi Tsouvali 表示：“我们对黄金仍保持积极态度，但由于涨幅过快，出现调整在所难免。接下来值得关注的是，这波负面情绪是否会持续。”

　　IG 市场分析师 Tony Sycamore 表示：“黄金此前涨势过度，明显超买。市场中充斥着‘错失恐惧症（FOMO）’资金。”

　　他指出，科技股及其他一些市场也出现类似状况：“我们现在看到的是一些小型‘闪崩’，市场在轻微震荡，也许这只是更大调整的前兆。”

　　黄金的抛售引发了市场短期波动，但对其他避险资产影响有限。欧洲政府债券收益率整体持稳，美国 10 年期国债收益率此前创下一年来收盘新低，成为全球借贷成本的主要支撑因素。

　　法国国债收益率维持在 3.35% 附近，交易员正等待评级机构 穆迪 是否会在本周五跟随标普下调法国信用评级，以及下周的 欧洲央行（ECB） 会议。

　　英国通胀与日本大规模刺激

　　英国通胀上月持稳——同比上涨 3.8%，与前月持平、低于市场预期。消息公布后，英镑下跌，英国国债（Gilts）上涨，富时 100 指数走高。交易员增加了对英国央行年内降息的押注。市场现预计英国央行在 12 月会议降息 25 个基点至 3.75% 的概率升至约 75%，高于此前的 46%。

　　停摆导致近期外汇市场波动受限，因缺乏数据驱动的新消息。周三，美元略有上涨。

　　亚洲市场的焦点在于日本——新任首相高市早苗（Sanae Takaichi） 正筹备一项超过去年的 13.9 万亿日元（约合 921.9 亿美元）经济刺激方案，以帮助家庭应对通胀。

　　外汇市场方面，日元兑美元汇率回落至 151.64，此前受刺激计划报道提振短暂走强。该方案是高市就任首相后的首个重大经济举措，体现了其倡导的“负责任的积极财政政策”。

　　摩根士丹利三菱日联证券分析师指出：“10 月加息的可能性早已处于低位。关键在于行长植田和男（Kazuo Ueda）在新闻发布会中如何评估关祱对美国经济及日本企业的影响，这可能影响 12 月会议的政策取向。”

　　美国政府停摆与地缘政治风险

　　美国政府停摆仍在持续，即将成为史上第二长停摆。停摆导致包括 9 月通胀数据在内的多项官方统计推迟发布。美联储（Fed）也将在下周公布利率决议。市场几乎已完全计入25 个基点降息的预期。

　　但由于美国政府停摆仍在持续，缺乏最新经济数据，使得决策者可能“盲飞”作出决定。特朗普周二拒绝与民主党领导人会面，称在三周的政府停摆结束前不会讨论。

　　与此同时，地缘政治风险再次升温。俄罗斯向乌克兰发动多轮无人机和导弹袭击，而特朗普推动的最新和平尝试似乎陷入僵局。欧洲防务股如 Rheinmetall AG 与 Hensoldt AG 因此上涨。

　　大宗商品方面，油价上涨，因报道称美国与印度接近达成贸易协议，后者可能逐步减少自俄罗斯进口原油。

　　美联储下周降息几乎板上钉钉。

　　一项经济学家调查显示，美联储下周将降息25个基点，并在12月再次降息；但对于明年年底利率水平，受访经济学家仍存在严重分歧。

　　关于明年年底利率水平，经济学家给出了七种不同预测，区间从2.25% - 2.50%到3.75% - 4.00%不等。不确定性增加的部分原因是，市场猜测鲍威尔主席任期将于明年5月结束后，谁将接任美联储主席一职。

　　当前美联储面临双重风险：关祱可能导致本已高企的通胀进一步攀升，同时劳动力市场或进一步疲软。美联储似乎更看重后者，因此在上月进行了2023年12月以来的首次25个基点降息。

　　高盛：市场对美国GDP的预测过于乐观。

　　高盛警告说，市场对美国GDP的估计值可能过于乐观，因为政府停摆期间的数据真空可能导致就业数据最终拖累原本乐观的前景。

　　高盛的首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）强调，在政府停摆期间，美国GDP估计值急剧上升，第二季度预计为3.8%，第三季度预计为3.3%。根据一些估计，这个数字甚至更高。例如，亚特兰大联储在10月17日的更新中写道，第三季度GDP可能高达3.9%。

　　在就业方面，哈祖斯指出，在制造业和服务业增长等调查中，劳动力市场前景指数已“远低于50，这与就业停滞甚至萎缩的趋势一致。”

　　他补充说：“由于就业市场指标通常比初步的GDP估计值更能提供有关当前经济增长的可靠信息，这种疲软更加坚定了我们的信念，即第二季度/第三季度的GDP信号过于积极。”

　　美国通胀又抬头？替代指标显示涨势创两年新高。

　　根据基于线上零售价格的PriceStats数据，9月美国通胀同比上涨2.6%，创两年来最高水平，这已是连续第五个月上涨，主要受到家具和家用设备等商品价格大幅上升的推动。

　　此外，有数据显示，9月耐用品与个人用品类消费者价格指数环比上涨6%，为6月以来的最快环比增幅，主要由个人护理用品和通信设备成本上升所带动。

　　美国银行警示美股五大风险。

　　自三年多前美股牛市开启以来，美国银行股票策略师Savita Subramanian一直是坚定的乐观派。但最近，就连她和她的团队也发现了担忧股市后续走向的理由。

　　Subramanian列出了可能对标普500指数造成冲击的五大新兴风险，包括：标普500指数估值已处于极高水平；熊市将至的信号不断累积；政府数据缺失构成风险；投机活动与私人借贷风险；流动性冲击。

　　她警告，私人信贷风险或蔓延至银行，机构被迫抛售指数基金可能引发大跌，建议优先选择个股配置。

　　焦点个股

　　德州仪器盘前大跌超9%，第四财季业绩指引低于预期。

　　奈飞盘前跌超6%，受额外税务支出6亿美元影响，三季度营业利润率不及预期。

　　人造肉第一股Beyond Meat盘前涨100%，因逼空传闻与迷因股热潮，该股过去三个交易日累涨约600%。

　　直觉外科盘前大涨超16%，Q3总收入及经调整每股盈利超预期。

　　诺和诺德盘前续跌超2.7%，包括董事长Helge Lund在内的7名董事会成员将离职。

　　巴克莱盘前涨超4%，Q3利润逊预期 宣布5亿英镑回购令市场意外。

　　博通盘前涨1.34%，瑞穗上调其目标价至435美元。

　　赛默飞世尔盘前涨超3%，Q3净利超预期。

　　GE Vernova盘前涨近3%，斥资53亿美元收购Prolec剩余50%股份。

　　Alector盘前暴跌近60%，宣告又一款潜在痴呆症治疗药物研发失败。

　　蔚来盘前涨3%，乐道L90单周交付量创历史新高。