最高预增70%！中国人寿报喜！

　　10月19日晚，中国人寿发布前三季度业绩预增公告，成为第三家业绩预喜的上市险企。10月13日晚新华保险发布业绩预增公告后，保险股已连续三天飘红。

　　上市险企纷纷发布业绩预增公告，引发市场关注。市场分析认为，资负共振之下，险企三季度业绩整体有望延续上半年向好态势。

　　三家上市险企业绩预喜

　　10月19日晚，中国人寿公告显示，经公司初步测算，预计公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，与2024年同期相比，将增加约522.62亿元到731.66亿元，同比增长约50%到70%，实现高基数上的高增长。

　　谈及本期业绩预增的主要原因时，中国人寿表示，公司聚焦价值创造与效益提升，持续深化资负联动，深入推进产品和业务多元，可持续发展能力进一步增强。公司稳健开展跨周期投资布局，持续提升投资专业能力，不断增强投资组合收益稳定性，提升长期回报潜力。

　　中国人寿提到，今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。

　　此前不久，新华保险、人保财险也发布了业绩预增公告。

　　10月13日晚，新华保险发布2025年前三季度业绩预增公告显示，经过初步测算，公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，与2024年同期相比，预计增加93.06亿元至134.42亿元，同比增长45%至65%。

　　10月16日晚，中国人保旗下子公司人保财险在港交所发布公告称，预计公司前三季度净利润同比增长40%到60%。

　　资负两端发力，尤其是投资收益同比大幅提升，是上市险企业绩预增的主要原因。

　　新华保险谈及本期业绩预增的主要原因时表示，公司聚焦保险业务价值增长和品质提升，强化制度经营和队伍自主经营能力提升，在产品、服务、队伍、生态、科技、运营等领域全面做好保险负债端的经营管理，加快推进分红险转型；同时持续优化资产配置结构，增配能够抵御低利率挑战的优质底仓资产，夯实长期收益基础。

　　权益投资是业绩预增的重要原因。新华保险提及，资本市场回稳向好，使得公司前三季度投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长，进而实现了净利润同比较大增长。

　　人保财险表示，公司优化经营管理模式，强化重点领域战略布局，推动业务发展提质增效、资源配置精准高效、数字化转型走深向实，不断提升经营管理能力和风险防控水平，承保利润同比大幅增长。同时，公司坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景，在保持流动性安全边际的基础上，公司适度增配具有长期价值的优质权益类资产。受益于前三季度资本市场上涨，公司配置结构的优化放大了市场上涨的正向效应，总投资收益同比增幅较大。

　　负债端保费增长成本优化

　　负债端表现是险企业绩表现的压舱石。目前，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太平、阳光保险等公司都不再公布月度保费收入。从仍在公布月度保费收入的公司来看，负债端整体呈现增长态势。

　　今年前9个月，中国太保子公司中国太保寿险累计原保险保费收入为2324.36亿元，同比增长10.9%，中国太保财险累计原保险保费收入为1599.55亿元，同比增长0.1%。新华保险累计原保险保费收入为1727.05亿元，同比增长19%。

　　港股上市险企方面，众安在线前9个月实现原保险保费收入269.34亿元，同比增长5.6%。

　　今年来，在预定利率持续下调的背景下，以上市险企为代表的保险公司大力发展浮动收益型产品，丰富分红产品体系，保费增长的同时分红险占比持续提升，叠加银保“报行合一”深入推进，有力遏制费用内卷，人身险业务质量整体改善。

　　从此前披露数据来看，上半年，中国人寿个险渠道大力推动浮动收益型产品发展，分红险实现快速增长，占个险渠道首年期交保费比重超50%，成为新单保费的重要支撑。中国太保寿险上半年分红险新保期缴规模保费大幅增长，新保期缴中分红险占比提升至42.5%，其中代理人渠道新保期缴中分红险占比达51.0%。

　　从产险表现来看，财险保费分化但整体稳健。上半年，人保财险、平安财险、太保财险综合成本率均明显改善。

　　华西非银预计，三季度人身险负债端呈“量稳价升”，预定利率下调触发短期保费“炒停售”放量，银保渠道价值率提升与分红险转型将成为NBV（新业务价值）的主要驱动，个险渠道继续以“提质增效”为主，行业品质指标延续改善。

　　财产险方面，华西非银分析认为，三季度财险保费有望延续稳健，车险为核心驱动、非车险在“报行合一”与费用精细化管控下质量改善，叠加去年三季度巨灾高基数背景下，综合成本率（COR）同比有望继续改善。

　　资负共振利好险企表现

　　2025年以来，A股市场整体表现良好，沪深300实现累计12.88%的涨幅，保险公司投资收益预期显著提升。

　　据券商中国记者统计，截至二季度末，五家A股上市险企持有的股票资产金额超1.8万亿元，较上年末增加超4000亿元，增幅达28.7%。受资本市场回暖等因素影响，多家上市险企投资收益明显增长，成为半年报净利增长的重要拉动力。

　　国信非银近期分析认为，2025年以来，A股市场整体表现良好，保险公司投资收益预期显著提升，成为推动保险股估值修复的重要催化。预计随着资本市场风险偏好的持续提升，险资资产端收益预期将持续改善。

　　随着负债端和资产端同步发力，上市险企三季度整体表现有望延续上半年向好态势。

　　东吴证券分析认为，预计各上市险企三季度净利润在高基数下仍可实现高增长。

　　中泰证券近期分析认为，随着保险股业绩对权益市场弹性的逐步兑现和释放，“慢牛”行情下上市险企估值与业绩双击可期。

　　从政策层面来看，近期，保险行业迎来多项政策利好，健康险模式创新叠加非车险“报行合一”落地，将进一步打开行业发展前景。

　　金融监管总局近期发布的《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，明确支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务，意味着分红型重疾险在暂停22年后将重回市场。

　　10月10日，金融监管总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，非车险“报行合一”政策正式落地，新规自11月1日起实施。这是继车险和人身险各渠道实施“报行合一”后，行业费用反内卷进一步深入。