金价上涨助推业绩高增 山东黄金前三季度净利润最高预增98.5%

10月14日晚，山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“山东黄金”）披露2025年前三季度业绩预增公告，该公司预计今年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润38亿元至41亿元，同比增幅达83.9%至98.5%；扣非后净利润也预计实现37.8亿元至40.8亿元，同比增长80.5%至94.8%。

今年以来，国际金价持续攀升。特别是进入第三季度后的8月底以来，黄金价格迅速上涨。山东黄金业绩预告发布当日，国际金价盘中一度突破4170美元/盎司，创下历史新高。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，此轮黄金价格拉涨，除了此前关注的长期因素，近期美联储降息预期不断升温等可能驱动其价格短期快速上行。

作为中国领先的黄金生产商之一，山东黄金的黄金资源储量丰富，近年来，该公司通过“自主探矿+优质并购”双轮驱动，构建起坚实的资源壁垒。在国内，三山岛金矿持续向深部进军，焦家、新城等重点资源整合项目关键工程相继贯通，为产能释放打开新的空间；在海外，卡蒂诺项目已进入试生产阶段，控股子公司山金国际黄金股份有限公司旗下纳米比亚Osino项目选厂建设蓄势待发，全球资源版图日益清晰。

在当前金价上行周期中山东黄金采取了一系列具有战略眼光的经营举措。根据公告，今年前三季度，该公司抢抓黄金价格上涨的有利时机，加大各类基础工程投入，科学合理调整矿山边际品位，充分利用低品位矿石资源。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，随着高品位矿石资源的逐渐减少，低品位矿石的开发利用成为黄金企业发展的必然趋势。山东黄金加大对低品位矿石利用技术的研发和投入，通过改进选矿工艺和设备，可提高低品位矿石的回收率和经济价值。从长期来看，这有助于企业稳定生产成本，提高盈利能力。

另一方面，山东黄金还在推进矿山采掘外委施工逐步转为自营，进一步增加生产设备的购置、更新及产业工人的配备，从而推动公司更加长远、健康、可持续发展。

袁帅表示，通过将外委业务转为自营，山东黄金能够更好地控制生产过程和成本。在财务上，这减少了外委费用支出，降低了生产成本，提高了利润空间。同时，自营模式下企业能够直接管理生产环节，优化资源配置，提高生产效率，进一步降低单位产品的成本。

与此同时，山东黄金加快推进生产系统优化，重点加强“机械化、信息化、自动化、智能化”建设，在此基础上，该公司持续关注矿山周边和国内外重要成矿带优质资源，稳步推进并购工作。

值得注意的是，10月11日，山东黄金的控股股东山东黄金集团有限公司与山东重工集团有限公司签署了战略合作协议。根据战略合作协议，双方将在矿山装备研发与应用、绿色物流运输、全球资源共享等领域开展更深层次合作，发挥协同优势，共同推动产业高端化、智能化、绿色化转型。

市场观察人士认为，在当前全球信用体系重构的背景下，黄金的长期配置逻辑依然坚固。山东黄金作为行业龙头企业，其丰富的资源储备、持续优化的运营效率以及精准的并购策略，将使其在金价上行周期中获得更大弹性。随着公司在建项目的稳步推进和海外资产的持续贡献，其增长动能有望得到进一步释放。