九联科技的资本运作节奏令人玩味。2025年10月10日，公司董事会审议通过了1.82亿元定增预案，其中约1.27亿元将用于鸿蒙生态智能终端与通信模块研发及产业化项目，其余5453.1万元用于补充流动资金及偿还银行贷款。
然而，几乎在同一时间轴上，股东、高管减持计划也在同步推进。2025年7月4日，九联科技公告股称，大股东、董事、董事会秘书、副总经理胡嘉惠计划减持不超600万股；公司股东、董事、副总经理、核心技术人员许华计划减持不超400万股；公司股东、财务总监凌俊计划减持不超250万股；东惠州市海纳百川科技有限公司计划减持不超过43.06万股。减持区间为2025年7月26日~2025年10月25日。
2025 年 8 月 5 日-2025 年 8 月 6 日，胡嘉惠通过大宗交易及集中竞价方式累计减持所持有公司股份 1，182，000 股，占公司股本的 0.23640%。
减持并非孤例，此前公司股东汇文添富、汇文运通及齐梁等一致行动人已累计套现至少1.52亿元。
九联科技的传统业务正面临严峻挑战。公司主要产品智能网络机顶盒市场需求显著放缓，导致业绩持续承压。
2022年至2025年上半年，九联科技实现营业收入分别为24.03亿元、21.71亿元、25.08亿元和11.01亿元，但归属于母公司股东的净利润却从2023年开始转亏，分别为6033.48万元、-1.99亿元、-1.42亿元和-1.23亿元。两年半时间，九联科技合计亏损高达4.64亿元。
毛利率数据同样不容乐观。2022年至2025年上半年，九联科技的毛利率分别为20.57%、11.58%、11.59%和9.86%，呈现明显下滑趋势。这反映出公司主营业务盈利能力持续减弱，市场竞争力不断下滑。
面对传统业务萎缩，九联科技将希望寄托在鸿蒙生态和军工领域。2025年4月，九联科技公告筹划收购成都能通科技股份有限公司51%股权，跨界进军军工领域。但快半年过去了，该重组尚处于筹划阶段。
纵观九联科技的资本运作轨迹，公司正试图通过鸿蒙生态和军工并购力挽狂澜。然而，面对几万名股东，如何平衡短期生存与长期发展，如何确保大小股东利益公平，将成为公司治理的核心挑战。
在资本市场上，概念炒作终将让位于业绩兑现。九联科技的鸿蒙故事能否转化为实实在在的盈利，决定着这家科创板企业能否真正赢得市场的信任。
（注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。）
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