在上半年市场行情向好的驱动下，投资者信心显著增强，资金入场步伐加快，推动百强代销机构整体保有规模稳步增长。当前，中国基金代销市场持续洗牌，行业分化加剧，“强者恒强”的马太效应愈发凸显。
Wind数据显示，截至2025年中报，全市场100家代销机构权益基金保有规模合计达5.14万亿元，环比增长7.12%；非货币市场基金保有规模突破10.21万亿元，环比增长7.86%；股票指数基金规模升至1.95万亿元，环比大幅增长17.39%，成为拉动整体规模增长的重要引擎。
在这一背景下，57家券商系代销机构呈现出显著的分化态势，部分机构强势崛起，也有一些机构正逐渐掉队。
从整体格局来看，头部券商地位稳固。中信证券、华泰证券和国泰海通证券在权益基金、非货币市场基金和股票指数基金三大指标上均居行业前三。
其中，中信证券权益基金保有规模达1421亿元，非货币市场基金保有规模达2397亿元，股票指数基金保有规模达1223亿元；
华泰证券权益基金保有规模为1266亿元，非货币市场基金保有规模达1752亿元，股票指数基金保有规模达1150亿元；
国泰海通证券合并销售数据后，其权益基金、非货币市场基金及股票指数基金保有规模分别为978亿元、1605亿元和757亿元。
招商证券、广发证券、中信建投证券、中国银河证券、国信证券、平安证券和东方财富证券也位列前十，形成了相对稳定的第一梯队。
然而，在这看似稳定的格局之下，各家机构的增长态势却呈现出显著差异。
国泰海通证券因合并等因素，其权益基金、非货币市场基金及股票指数基金保有规模环比分别大幅增长78.47%、77.15%和86%。
中国国际金融公司、招商证券同样展现出增长潜力，中国国际金融公司非货币市场基金环比增长61.04%，权益基金增长24.49%，股票指数基金增长35.56%；招商证券非货币市场基金环比增长19.71%，权益基金增长19.89%，股票指数基金增长23.64%。
中信建投证券同样表现稳健，权益基金保有规模稳居行业前六的同时增速也位居前列，环比增速达25.9%，非货币市场基金保有规模增长29.45%。
在中小型券商中，国都证券和华宝证券的表现值得关注。国都证券非货币市场基金环比增长19.44%，股票指数基金增长21.74%，权益基金增长10%，虽然规模较小但增速显著；
华宝证券则实现了多项指标的双位数增长，权益基金增长11.36%，非货币市场基金增长11.16%，股票指数基金增长12.5%。
与此同时，行业分化加剧，部分券商显著掉队。多达8家券商出现疲态，其权益、非货及股票指数基金三大核心指标全面环比下滑。
其中，东兴证券的非货币市场基金环比下降18.99%，权益基金下降4.65%，股票指数基金大幅下降20%，三项指标全面下滑，非货币市场基金降幅更是位居行业首位，整体表现令人担忧。
中航证券权益基金环比下降8.77%，非货币市场基金下降4.76%，股票指数基金下降16.07%，多项指标跌幅居前，业务收缩明显。
财信证券权益基金下降8.33%，非货币市场基金下降6.67%，股票指数基金下降3.33%，规模较小且全面下滑，竞争力持续减弱。
华林证券和天风证券也面临类似困境，华林证券权益基金下降7.32%，股票指数基金下降13.16%；天风证券非货币市场基金下降10%，股票指数基金下降8.33%，整体表现乏力。
进一步分析数据显示，今年上半年券商行业出现了一个显著的结构性变化：多数机构的非货币市场基金增速高于权益基金增速。
例如，中信证券非货币市场基金环比增长14.8%，而权益基金仅增长4.72%；国都证券非货币市场基金增长19.44%，权益基金仅增长10%；国联民生证券非货币市场基金增长11.88%，权益基金仅增长1.52%。这表明券商正在权益基金优势基础上，通过发力债券基金等固收类产品，实现非货币市场基金规模的高增长。
在股票指数基金领域，行业集中度仍然较高。全市场共有23家证券公司规模在百亿以上，其中规模超500亿元的有6家，分别是中信证券（1223亿元）、华泰证券（1150亿元）、国泰海通（757亿元）、招商证券（659亿元）、中国银河证券（563亿元）和广发证券（509亿元）。头部机构在这一领域的优势依然明显。
行业分析师指出，券商系在股票型指数基金领域具备独特优势，公募费改三阶段在代销领域对券商冲击相对较小。同时，公募基金改革旨在助力居民储蓄向投资转化、推动中长期资金入市，有利于提振市场交投情绪。
中金公司认为，伴随基金渠道降费落地，未来行业马太效应或将进一步强化，大型互联网平台、头部券商及财富管理特色商业银行或将掌握更多主动权。在这一趋势下，那些未能及时调整战略、优化产品结构和服务能力的中小券商，恐将面临更大的市场压力。
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