急速深V后买什么？

　　华宝ETF策略周报（第3期）

　　【大势研判】

　　仍维持之前的观点，短期上涨趋势或仍未结束。上周9月3日前后存在一些止盈盘的兑现， 经过周四收盘时重要资金对银行等权重行业的回补，周线在3731该重要突破位置止跌，以及上周五跌幅较大的科技行业的强势反包，上证指数反包周四的下跌，较大概率确认3731 就是短期的底部，但仍未修复5日线，需要观察本周市场的跟随情况，是否能顺势突破新高，延续此前的上涨突破走势。

　　【要点解析】

　　本周内外部的通胀数据是接下来资产大趋势走向的起点。上周大跌后快速修复，说明市场总体预期相对稳定；股市结构性的预期差异或将在本周统一确定。

　　全球宽松预期VS国内流动性宽裕。急速深V后“买什么”的问题似乎已有方向性指引：是政策支持、基本面方向和全球一致性预期指向的通信、电子和云计算等TMT方向，还是降息预期、周期性复苏驱动的有色、化工为代表的周期品？

　　持续关注中美市场内部结构变迁。全球大型经济体更加关注各自内部事务，美国数据把降息预期几乎“打满”，但美股、港股波动收敛，内部结构分化切换快速。

　　【投资策略】

　　延续对“股市震荡上行，债市震荡偏空”的总体判断，传统股债相关性的阶段性无效。对市场“快”与“慢”的表达是各类投资者基于自身站位的期望，资本市场的确会阶段性的出现定价偏差，并以价格随机游走的结果呈现；但是定价方式和路径选择是独立客观且极具理性的，在动态约束中达到不同阶段的一般均衡，而投资人当以“千万人之心为心”。

　　科技引领、制造业抬升。TMT中除算力外，云计算、存储等涉及数据生产、存储的狭义AI上游是需要重视的板块，2022年底至今的第二轮AI浪潮中，市场以“卖铲子”的逻辑高度重视算力这一生产工具，但忽视了数据这唯一的生产资料；从大厂资本项和资产项中不难发现，行业如有“硬切软”，首先是数据。新能源和芯片等高端制造板块是为数不多基本面稳定的板块行业，依然需要在仓位上重视。

　　过去三周，策略上提示基本面拐点出现的迹象，月度策略补配有色板块的同时，本周建议逐渐关注化工、材料，但未必重仓；经济基本面相关的周期板块未必是“最锋利的矛”，因其具备较好的流动性和操作性，此类品种的ETF可能是剧烈波动中有效防守的“盾”。

　　【热点关注】

　　高弹硬科技：

　　【20CM】创业板人工智能ETF华宝（159363）联接A：023407 联接C：023408

　　【20CM】科创人工智能ETF华宝（589520）联接A：024560 联接C：024561

　　【20CM】双创龙头ETF（588330）联接A：013317 联接C：013318

　　反内卷逻辑：

　　化工ETF（516020）联接A：012537 联接C：012538

　　有色龙头ETF（159876）联接A：017140 联接C：017141

　　牛市逻辑：

　　【AI+金融】金融科技ETF（159851）联接A：013477 联接C：013478

　　【牛市旗手】券商ETF（512000）联接A：006098 联接C：007531

　　补涨逻辑：

　　【T+0】港股互联网ETF（513770）联接A：017125 联接C：017126

　　【T+0】港股通创新药ETF（520880）联接A：025220 联接C：025221

　　食品ETF（515710）联接A：012548联接C：012549

　　需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　观点来源：华宝基金

　　风险提示：金融科技ETF及其联接基金被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；券商ETF及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；创业板人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25；双创龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，金融科技ETF及其联接基金、券商ETF及其联接基金、有色龙头ETF及其联接基金、化工ETF及其联接基金、食品ETF及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股互联网ETF及其联接基金、港股通创新药ETF、创业板人工智能ETF华宝及其联接基金、科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。