上市券商半年报透视：各项业务全面回暖　“百亿俱乐部”持续扩容

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　　转自：经济参考报

　　上市券商上半年业绩“成绩单”日前正式披露完毕。总体来看，在今年上半年积极的市场表现下，券商经纪业务、自营业务普遍迎来快速增长，带动券商整体营收净利双增长。Wind数据显示，申万三级证券行业下的49家上市券商上半年归母净利润均实现增长，共有10家上市券商营业收入超百亿元，2家券商归母净利润规模超百亿元。

　　49家归母净利润悉数增长

　　财务数据显示，上半年上市券商业绩增长亮点十足。据Wind统计，在申万三级证券行业分类下的49家上市券商中，共有40家实现营业收入同比增长，占比超八成；同时，49家上市券商悉数实现归母净利润同比增长。

　　从业绩体量来看，上半年中信证券、国泰海通营业收入规模位居前两位，分别为330.39亿元、238.72亿元。上半年共有10家上市券商营业收入进入“百亿俱乐部”，除上述两家外，其余分别为华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司、申万宏源、国信证券、中信建投、招商证券。去年同期，营业收入超百亿元的上市券商仅有6家。

　　归母净利润方面，全市场共两家券商规模超百亿元，其中国泰海通以157.37亿元的归母净利润登顶，中信证券上半年共实现归母净利润137.19亿元，位列第二。华泰证券、中国银河、广发证券、东方财富、国信证券、招商证券等6家上市券商上半年归母净利润超过50亿元。

　　值得注意的是，多家上市券商上半年归母净利润达到去年全年规模的80%以上，东方证券、方正证券、中原证券3家券商更是超过去年全年水平。

　　从业绩增速来看，合并后的券商机构受报表调整、业务协同等因素影响，普遍增速较快。例如，国联民生上半年营业收入同比增长269.40%，国泰海通上半年营业收入同比增长77.71%。此外，部分中小型券商营收增长迅猛，上半年增速均达到50%以上，如天风证券、长江证券、方正证券等。

　　归母净利润方面，上半年共13家券商增幅超100%，其中华西证券和国联民生同比增长超10倍，分别达1195%和1185%；国盛金控、锦龙股份、哈投股份、东北证券、国泰海通等均实现逾2倍的增长。与此同时，头部机构尽管业绩基数较大，总体仍实现平稳快速增长。例如，中信证券归母净利润137.19亿元，同比增长29.8%；中国银河归母净利润64.88亿元，同比增长47.86%；华泰证券归母净利润75.49亿元，同比增长42.16%。

　　经纪与自营业务“爆发”

　　据Wind统计，上半年上证指数上涨2.76%，全市场3700余只个股收涨，开户人数也有明显增长。交易所数据显示，上半年A股累计新开户1260万户，较2024年上半年开户数949万户增长32.77%。在此背景下，上半年券商经纪业务、自营业务均表现强劲。

　　以经纪业务手续费收入作为衡量标准，Wind数据显示，在公布相关数据的44家上市券商中，有43家该指标同比增长。其中，国联民生的经纪业务手续费增长率达223.77%，位居榜首；国泰海通、国信证券、国金证券、华林证券、财达证券的经纪业务手续费增长率均在50%以上。

　　从金额来看，中信证券、国泰海通上半年经纪业务手续费净收入均超过50亿元，位居前两位，分别为64.02亿元、57.33亿元，也实现较快增长，同比增速分别为31.20%、86.27%。

　　自营业务方面，行业整体呈现爆发式增长。以投资净收益为例，在公布相关数据的44家上市券商中，共有36家自营业务实现同比增长。中国银河、中银证券、东兴证券上半年投资净收益同比增速均超过10倍；浙商证券增长超5倍；光大证券、国泰海通、国元证券同比增长也达到3倍。财通证券、长江证券、兴业证券在投资净收益领域实现扭亏为盈。从金额来看，中信证券、国泰海通上半年投资净收益超百亿元，分别为208.99亿元、127.01亿元；华泰证券以91.70亿元的投资净收益位列第三。

　　不过，自营业务收入在行业仍存在较为明显的分化态势。在整体快速增长的同时，中原证券、华林证券等部分券商上半年投资净收益同比缩水。

　　机构看好后续业绩

　　在业绩表现亮眼的同时，上市券商在现金分红方面也愈发积极。目前，共有28家上市券商披露2025年中期分红预案，合计分红金额187.97亿元，其中22家连续第二年中期分红，分红金额较上年同期增加53.5亿元。

　　展望后市，不少机构表示，7月以来市场交投活跃度依然较高。未来，在政策红利与市场表现的促进下，券商板块有望迎来多重业务机遇。

　　中航证券分析指出，在A股市场交投活跃度与两融余额同步上扬的背景下，券商作为资本市场的重要参与者，正迎来多重业务机遇。两融规模持续高位运行、投资者开户数量稳步提升等积极信号，不仅直接助推经纪业务与利息收入增长，也为券商整体业绩带来显著的弹性支撑。随着市场交投活跃度持续提升，叠加资本市场改革红利不断释放，券商业绩有望步入稳步上行通道。

　　华龙证券表示，交投活跃与政策红利驱动证券板块估值修复。近期市场日均成交额放量，两融余额创新高，7月证券App月活增加，直接利好经纪与自营业务。政策端，证监会修订《证券公司分类监管规定》，弱化规模导向，强化ROE考核与差异化发展，推动头部券商提升经营效率。监管政策催化和市场交投热度提升将长期有利于上市券商业绩和估值双提升。

　　华西证券也认为，券商业务亮点频现，多家券商资产管理、财富管理业务表现突出，客户规模与资产管理能力稳步提升；投行业务方面，头部券商差异化优势凸显；战略方向上，多家券商锚定打造一流投资银行的目标，不断提升综合实力和国际竞争力，促进行业高质量发展。