多元配置丰富收益来源 景顺长城安恒增益FOF正在发行

　　今年以来，FOF的配置价值正被市场重新看见，数据显示，截至二季度末，全市场FOF规模1661.98亿元，较一季度环比增长10.01%。其中，偏债型FOF尤为亮眼，在FOF总规模中的占比达55.41%。对于低波多元配置需求的上升，景顺长城近日发行了景顺长城安恒增益三个月持有混合FOF（代码：A类025015/C类025016，下文简称：景顺长城安恒增益FOF），由FOF老将江虹管理，在主投债券的基础上，可适度参与海内外权益、黄金等资产的投资，为投资者提供稳健配置新选择。（数据来源：国信证券，偏债FOF的统计标准为穿透后权益资产占比小于30%的FOF）

　　当前，随着10年期国债利率行至1.70%左右位置，中证全债的年化波动率为2.01%，显著高于去年全年（1.75%），纯固收投资已很难满足稳健增值需求。偏债混合型FOF，通过多元配置，能一定程度上增加组合收益的来源。数据显示，近1年来，偏债FOF指数上涨7.67%，显著领先纯债债基指数2.04%的涨幅；在回撤控制上，偏债FOF指数同期最大回撤-2.13%，好于偏债基金指数（-2.26%）。（数据来源：Wind，截至2025/8/11）

　　力求严控回撤、控制波动率，也是本次新发行的景顺长城安恒增益FOF的最大亮点。资料显示，该产品以最大回撤控制为首要目标，其次注重波动率的控制，在此基础上，追求目标收益，力求实现基金资产的长期稳健增值。在拟任基金经理江虹看来，对于保守/稳健型FOF，风险控制是这类产品的生命线，因而需要特别重视组合整体的波动率和最大回撤的概率分布。

　　对于如何降低风险，江虹在保守/稳健型FOF的配置中，通过主投固定收益资产，辅之配置少量的权益、商品等多元资产，在求稳的基础上进行多元配置，丰富收益来源，力争基金净值曲线的平滑、低波。具体来看，新基金设置了90%的固收资产中枢以求稳；其次权益类资产中枢为10%，可配置领域除中国资产外，还包括海外市场和商品等。

　　得益于严格执行“控制最大回撤和波动率”、以及主投固收资产基础上进行多元配置策略，在近1年来债市波动加剧、权益结构分化的环境中，景顺长城旗下同类型产品景顺长城保守养老目标一年持有FOF取得了亮眼的表现。一方面，产品成立以来的最大回撤仅-0.88%，优于同期业绩基准（-1.39%）、偏债FOF指数（-2.91%）和中证全债（-2.01%）；另一方面，产品6.27%的净值增长率也领先偏债FOF指数（5.59%）和纯债债基（3.62%）。（同期基准为10.72%；数据来源：基金业绩来自定期报告，最大回撤及指数数据来自Wind，截至2025/6/30）

　　对于景顺长城安恒增益FOF的投资运作，江虹表示，将贯彻景顺长城保守养老的运作理念，防止波动率的上升以及做好最大回撤的控制，不轻易增加风险敞口，同时通过多元资产的配置，力争实现基金资产的稳健增值。展望后市，江虹认为，下半年企业盈利有望逐季改善，叠加财政政策与货币政策落地，中国权益类资产迎来不错的投资机会；债券方面，在宏观经济温和复苏、通胀压力可控的背景下，货币政策预计仍将维持宽松，利率大幅上行的风险有限，债市长端利率或呈现区间波动格局，信用债方面，中高等级信用利差有望继续收窄，具备票息优势，整体而言债券资产在低波FOF中的底仓价值依旧突出，既能提供稳健现金流，也可通过利率债与信用债的灵活切换和债券久期的调整，或仍有望为组合贡献稳健收益。