FPG财盛国际:六大能源巨案 超支风险敲响警钟

7月17日，FPG财盛国际表示，近年来全球能源巨型项目（Megaproject）频繁遭遇成本激增与工期延误的挑战，反映出当前能源基础设施开发中潜藏的深层风险。据牛津大学赛德商学院研究显示，全球仅有不到3%的千亿美元级工程项目能按时按预算完成。这一趋势对投资方、承包商以及国家财政带来了极大压力，也提示未来项目评估需更为严谨。

　　FPG财盛国际整理了六个具有代表性的能源巨型项目案例，从中不难看出：即便成本高涨，这些项目仍凭借其战略地位与长期产出，对相关国家与市场保持关键影响。

　　1． 卡沙甘油田

　　卡沙甘油田是过去40年中全球最大的新发现油田之一，地处里海北部，储量高达190亿桶。项目最初由多国油企组成的联合体开发，原定2005年完工，实际直到2013年才投产，期间不仅成本暴涨，还因腐蚀性硫化氢（H₂S）泄漏导致环境安全事故。

　　尽管如此，FPG财盛国际分析认为，该项目目前占据哈萨克斯坦每日190万桶石油产量中的约19%，为该国财政贡献大量税收与外汇收入，长期经济效益仍具吸引力。

　　2． 戈尔贡LNG项目

　　作为澳大利亚史上最大天然气投资项目，戈尔贡LNG在偏远的巴罗岛建设，面临气候、劳动力短缺与物流挑战。虽然延期两年竣工，但该项目年产1560万吨LNG，至今仍是亚太天然气市场的重要支柱。

　　FPG财盛国际认为，该项目充分展现出“资源禀赋+地缘位置”的战略意义，是澳洲能源出口主力之一。

　　3． TAPI天然气管道

　　TAPI管道旨在链接中亚与南亚天然气市场，全长1800公里，年输气能力达330亿立方米。然而，因地缘政治动荡、塔利班控制区风险等多次施工中断。尽管如此，FPG财盛国际表示，该项目对于打破中亚能源出口单一依赖，具有里程碑意义。

　　4． 横山清州4号海上风电项目

　　横山清州4号由明阳智能开发，采用16.6MW浮式风机，是全球单体容量最大的浮动风力平台。FPG财盛国际表示，尽管技术升级推高成本，但该项目为发展深远海风电积累了宝贵经验，有望在全球能源转型中发挥示范作用。

　　5． 横山输油管扩建项目

　　为打通加拿大油砂出口通道，加政府于2018年将项目国有化，并推动扩建。完工后，输油量将增至89万桶/日。FPG财盛国际认为，该项目尽管超支严重，但成功打通太平洋出口渠道，有助加拿大原油获得更高市场溢价。

　　此外，其低硫重油成本较中东重质油更具价格优势，已吸引亚洲炼厂关注。

　　6． 伊奇斯LNG项目

　　伊奇斯项目包括50口海底井、浮式生产储油平台（FPSO）等复杂设施，日产10万桶凝析油、年产890万吨LNG，是日本能源安全关键来源。INPEX持有66.245%股份，TotalEnergies持股26%。

　　FPG财盛国际表示，该项目供应约日本年LNG进口量的10%，对日本实现供应多元化、摆脱地缘依赖具有决定性意义。

　　FPG财盛国际认为，随着全球能源转型与新兴市场能源需求上升，未来能源基础设施投资仍将增长。然而，当前这些超支案例清晰地表明：无论是传统油气还是清洁能源，超预算与风险控制问题普遍存在。

　　FPG财盛国际建议投资者在参与或评估能源巨型项目时，务必强化以下几点：

　　1． 项目管理能力评估：承建方是否具备跨国复杂项目管理经验？

　　2． 政治与法律风险控制：地缘不稳地区投资需特别审慎；

　　3． 早期规划严谨性：初期成本评估与技术路线须充分论证；

　　4． 退出机制与灵活性：防范项目锁定效应带来的财务拖累。

　　在能源结构多元化的浪潮下，风险控制将成为巨型项目成功的关键分水岭。FPG财盛国际将持续关注全球能源投资趋势，为客户提供前瞻性策略与深度研究支持。