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来源：国际金融报
6月3日，棒杰股份开盘逼近涨停，最后收跌1.27%，每股报收3.9元，总市值17.91亿元。
消息面上，棒杰股份于6月2日公告称，上海启烁睿行企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“上海启烁”）将斥资9655.8万元取得公司控制权，黄荣耀将成为公司实际控制人。
新东家能否为棒杰股份化解债务压顶、光伏业务受挫等窘况，尚未可知。但棒杰股份的追“光”之路，显然已到了关键分岔口。
引入新东家化债
早在4月25日，棒杰股份已披露公司控制权存在变更的可能，如今具体方案终于出炉。
5月30日，棒杰股份控股股东、实际控制人陶建伟及其一致行动人陶士青、公司持股5%以上股东苏州青嵩企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“苏州青嵩”）与上海启烁签署了《股份转让协议》。
陶建伟、苏州青嵩拟通过协议转让的方式向上海启烁出让其持有的2.2%、2.83%上市公司股份，合计占上市公司总股本的5.03%。每股转让价格为4.18元，较棒杰股份5月30日收盘价3.95元/股溢价5.5%，交易总价为9655.8万元。
同时，陶建伟、陶士青将其合计持有的剩余14.91%上市公司股份所对应的表决权委托给上海启烁行使，期限为36个月。
这也意味着，上海启烁拥有棒杰股份表决权的比例将达到19.94%。上市公司控股股东将变更为上海启烁，实际控制人将变更为黄荣耀。
棒杰股份低价“卖身”背后，是公司难以负荷的债务压力。
截至2025年一季度末，棒杰股份资产负债率已达94.83%，账面货币资金仅余2.55亿元，短期借款为4.09亿元，应付票据及应付账款为8.35亿元，一年内到期的非流动负债为2.28亿元。
除了自身财务状况不佳外，棒杰股份及子公司更是诉讼缠身。
截至5月27日，棒杰股份及子公司连续十二个月内新增尚未披露的诉讼、仲裁事项的涉案金额合计约为3.93亿元，涉案金额累计达公司2024年度经审计归属于母公司净资产的130.96%，其中一起新增单项涉案金额为3.24亿元。
正是在这样的背景下，棒杰股份试图靠新东家纾困。
据披露，上海启烁成立于2025年4月23日，是为了本次收购新设的特殊目的主体。其背后是广东创管投资股份有限公司（下称“广东创管”，曾用名为“广东创投会资产管理股份有限公司”），对外投资达到20笔。
这位新东家曾与上海莱士有过交集。2018年6月，上海莱士与广东创投等公司共同投资广东创吉八号创业投资合伙企业（有限合伙）。
上海莱士在彼时公告中介绍称，广东创投是由广东省创业投资协会会员投资成立的股份制综合性资产管理机构，是广东民营非上市企业的产业投资和并购平台。该公司与全国多家大型投资机构建立了长期关系，拥有超过150位具有不同专业背景的投资和顾问人士，跟踪及尽职调查企业超过6000家。
棒杰股份则披露称，基于新控股股东在债务重整、公司纾困等事项中的业务资源以及丰富经验，新控股股东将尽快与地方政府、主管监管部门、公司债权人、合作方，其他主要股东等沟通协调，化解公司债务问题。
光伏豪赌大溃败
事实上，造成棒杰股份如今境遇的根本原因在于其跨界光伏。
公开资料显示，棒杰股份成立于1993年，2011年在深交所上市。公司原本是国内无缝服装龙头企业，也曾多次试图跨界转型，先后涉足医疗、瘦体、AI等行业，但都以失败告终。
直至2022年年末，棒杰股份选择挺入当时火热的光伏赛道，半年内官宣投资已超百亿元，而公司当时的账面资金甚至不到10亿元，一度引发市场关注。
与此同时，棒杰股份还聘任了“光伏大咖”陈剑嵩为公司董事长，他曾在知名光伏企业任职，但主要从事金融业务。陈剑嵩也是苏州青嵩的实控人。
需要指明的是，陈剑嵩于2023年7月因涉嫌内幕交易被罚，具体事由指向上述跨界事项。而棒杰股份实控人陶建伟与其弟弟陶建锋也多次在上市公司股价高位时进行减持。
伴随光伏行业逐渐降温，棒杰股份的光伏业务也遭遇重创，公司于2023年由盈转亏。2024年5月开始，棒杰股份光伏板块子公司扬州棒杰进一步调整了生产策略，不断降低产能利用率。
2025年3月1日以来，扬州棒杰实施临时停工停产，并对核心生产设备进行全面大型检修工作，彼时预计停产时间为不超过3个月。6月2日公告则显示，上述生产线将继续停产。
这期间，扬州棒杰一度面临破产重整。
2024年8月，扬州棒杰因未能清偿到期债务被申请破产重整，后因债权人撤回申请，该公司未进入破产重整程序。而在此之前，棒杰股份副总经理胡惠明、辛国军同步离开公司。两人均是光伏老将，也被视作棒杰股份开拓光伏板块的核心技术力量。
截至5月19日，棒杰股份光伏板块子公司在金融机构累计逾期或提前到期的借款金额合计约7.76亿元（上述借款金额不包含因逾期产生的违约金、滞纳金和罚息等），占上市公司2024年度经审计净资产的258.85%。
是否割舍光伏业务
易主在即，棒杰股份会不会就此退出光伏赛道，成为市场关注点。
数据显示，2024年，棒杰股份实现营业收入11.06亿元，同比上升44.83%；归母净利润亏损6.72亿元，同比下滑660.3%。其中，无缝服装、光伏产品分别贡献了总营收的56.06%、40.86%，毛利率分别为22.75%、-32.93%。
棒杰股份在近期业绩说明会上表示，2025年公司将继续聚焦无缝服装的主营业务，加强市场开拓，实施降本增效措施，加强供应链管理，不断提高公司运营决策效率及市场感知能力，推动公司实现更高质量发展。未来，扬州棒杰仍将以积极推进化债工作和引进战略投资人工作为重点。
棒杰股份还强调称，公司无缝服装板块未对光伏板块提供任何抵押和担保，目前业务经营稳健，财务状况良好。
在其看来，前述易主事项若能达成，新控股股东将按照有利于公司持续发展的原则，在推动公司现有经营业务健康稳定的基础上，拟结合其自身资源，优化上市公司主营业务结构，为公司寻找新的业务增长点，提升公司盈利能力。
从新东家的履历背景来看，其并无光伏业务相关协同性。
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