麦格理：重申腾讯控股“跑赢大市”评级 维持目标价661港元

　　麦格理发布研报称，腾讯控股（00700）微信生态系统处于代理人工智能应用的前沿，利用其整合平台来满足消费者和企业的需求。同时，腾讯优先将内部GPU分配给更高的ROI如广告、游戏，云端收入也受惠于企业需求的增加。总体而言，该行相信腾讯是中国最佳的人工智能生态系统公司，故重申“跑赢大市”评级，暂维持目标价661港元不变。

　　麦格理认为，腾讯的差异化重点在于微信的统一基础设施，透过小程序和小店等功能，推动跨功能的无缝信息流。管理层强调，腾讯在整个生态系统中建立连接的能力，为部署人工智能驱动的解决方案提供了竞争优势，而无需为每个用例提供分散的用户权限。

　　另外，内部人工智能整合仍然是优先事项。尽管地缘政治不确定性持续，但腾讯先前仍将资本支出控制在收入的百分之十几以下。管理层重申，优先考虑将内部GPU分配并积极寻求进一步优化各自推理成本的方法。