科技股回落，能否上车？

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　　来源：国际金融报

　　在关税利好消息提振下，A股市场本周前三个交易日表现较为不错，但整体呈现冲高受阻、板块轮动的态势。然而，在第四个交易日，市场有所回落，A股缩量下跌，其中TMT（科技、媒体和通信）板块、军工等科技股领跌。

　　受访人士告诉记者，科技依然是市场主线，但市场或面临一定的获利了结压力。外部冲击风险或许已度过最悲观时刻，但贸易政策反复带来的不确定性依然存在。在公募新规的引导下，各大宽基指数和业绩基准中的欠配行业（例如金融板块）以及对应的权重股，有望迎来资金的回流。

　　A股缩量走低

　　5月15日，A股低开低走，午后跌幅扩大。沪指收跌0.68%报3380.82点，创业板指收跌1.92%报2043.25点。科创50收跌1.26%，沪深300、上证50、北证50均收跌。交易量能上，今日成交额下滑至1.19万亿元。

　　个股收跌居多，共计1407只个股收涨，涨停股76只；3856只个股收跌，跌停股11只。

　　板块仍在轮动，今日收跌的板块居多。相比之下，蓝筹股继续受到资金青睐。今日，美容护理板块收涨3.68%，煤炭、公用事业、农林牧渔板块也收红。

　　但计算机、通信、电子板块领跌，跌幅均超过2%，传媒、国防军工、电力设备、机械设备跌幅也靠前，昨日大涨的非银金融今日回调1.78%。

　　长寿药、化妆品概念表现不错，但华为欧拉、虚拟机器人、信创等概念板块跌幅靠前。

　　“外部冲击风险或许已度过最悲观的时刻，但贸易政策反复带来的不确定性依然存在。4月的经济数据可能已经反映关税冲击的第一波影响，而5至6月的情况仍然存在不确定性。”恒生前海兴泰混合基金经理胡启聪向《国际金融报》记者分析，从指数层面来看，沪指已经修复到关税战之前的水平，市场成交量在经历连续萎缩后有所放大，资金做多情绪也有所回暖。但在经历了半个月的修复行情之后，市场可能面临一定的获利了结压力。

　　不过，整体而言，A股市场的信心仍在。高盛5月15日发布报告称，将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标分别上调至84点和4600点，这意味着两者分别有11%和17%的潜在上涨空间。高盛将在亚太区域配置中维持对中国股市的超配评级，继续看好内需导向型板块（超配消费、科技、服务业、银行等）。

　　关注这些板块

　　科技股一直是资金青睐的方向，但近期有所回落。

　　近五个交易日，计算机、电子、国防军工板块累计跌幅均约为3%，通信、机械设备板块累计跌幅约为2%。与此同时，消费股、周期股轮动上涨，近五个交易日里，美容护理板块累计涨幅近6%，银行、非银金融、交通运输、煤炭等板块均表现不错。

　　“随着外部环境逐渐趋于明朗化，高层在重要会议结束后加速财政、货币刺激政策的落地，为国内经济基本面提供了有力支撑。A股市场已经相对修复到关税战前夕的水平，后续有望在震荡中上行。”胡启聪认为，2025年市场行情仍将以科技为主线。伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好有望上移，AI应用的加速落地将推动AI端侧领域标的业绩继续上行。他建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。

　　“短期来看，关税进一步恶化的风险较小，但考虑到中美关税谈判仍较为复杂，仍需警惕后续外需波动的不确定性。总体而言，后续市场下行风险不大，短期内或呈现震荡态势。”银华基金表示，短期内顺周期方向的边际变化较少，下一轮交易机会或需等待年中政策预期的加码。科技板块的行情仍有演绎空间，而红利资产在外部不确定性环境下仍具有一定的配置价值。此外，受公募改革影响，金融板块因潜在增配空间较大，也值得关注。

　　近日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》）明确提及，“对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。”

　　国金证券研究所金融工程组向记者表示，未来一周，预期在《方案》的引导下，各大宽基指数和业绩基准中的欠配行业（例如金融板块），以及对应权的重股，有望迎来资金的回流。另外，随着“6.18”的逐步临近，我们也推荐加大对于内需消费板块的配置。