华尔街见闻
稳定币正以惊人速度进入主流支付系统，交易量已突破28万亿美元，超过Visa和Mastercard。而稳定币不仅仅是金融工具，它们正迅速成为战略资产，有83%与美元挂钩，Tether位列美国国债的最大持有者之一，这一系列趋势不仅代表新的资产类别崛起，更暗示了美元霸权通过数字化方式的巩固与扩张。
在全球去美元化言论甚嚣尘上的背景下，稳定币可能成为美元霸权的意外救星。
美元稳定币正以惊人速度扩张其在跨境支付、国际贸易和个人金融中的影响力，以致于伦敦政治经济学院一位教授最近在一场演讲中提出警告：美元计价的稳定币正在欧洲蔓延，这可能对欧元区经济主权构成严重威胁。
而据追风交易台消息，德意志银行最新的研究报告显示，稳定币正以惊人速度进入主流支付系统，交易量已突破28万亿美元，超过Visa和Mastercard。传统支付巨头也开始接受这一趋势——Visa最近宣布与稳定币公司Bridge合作，启用跨境支付与拉丁美洲的联系，并投资于初创公司BVNK，进一步发展其稳定币支付能力。
而稳定币不仅仅是金融工具，它们正迅速成为战略资产，有83%与美元挂钩，Tether位列美国国债的最大持有者之一，这一系列趋势不仅代表新的资产类别崛起，更暗示了美元霸权通过数字化方式的巩固与扩张。
欧洲的忧虑：美元稳定币入侵欧元区
稳定币是一种通过与美元或欧元等现有货币挂钩来维持稳定价值的加密货币。 目前，全球流通的稳定币价值超过2000亿美元，月交易量达数千亿美元，为传统货币提供了一种数字替代方案。
近日，伦敦政治经济学院公共政策学教授Luis Garicano在一场演讲中警告称，欧洲范围内广泛采用美元稳定币将构成一种“ 数字美元化 ”，对宏观经济产生严重影响 。这将削弱欧洲央行管理欧元区经济的能力，因为相当一部分交易将绕过欧元体系，从而降低利率调整和其他货币政策工具的有效性。
这一结果也带来了金融稳定风险 。Garicano指出，如果欧元贬值，那些以欧元赚取收入但以美元稳定币支付的欧洲企业和家庭将面临危险的货币错配。此外，欧洲央行无法充当美元计价工具的最后贷款人，这限制了其管理涉及这些稳定币的危机的能力。
最终，外国数字货币的激增将侵蚀欧洲的货币主权，削弱欧洲央行对其支付系统的控制，并增加对美国金融基础设施的依赖。
这种担忧并非空穴来风。根据最新研究，虽然对欧洲人来说，使用美元计价的稳定币表面上似乎不合逻辑，毕竟会面临汇率风险，但这些数字资产却提供了三大无法忽视的优势。
首先是压倒性的市场优势。欧元计价的稳定币在全球市场上仅占微不足道的份额——前十大欧元稳定币总市值约6亿欧元，仅占整个稳定币市场0.24%。这种有限的流动性使欧元稳定币在实际应用中面临更高的交易成本。
其次，监管环境存在明显差异。欧盟的《加密资产市场》（MiCA）法规试图对稳定币实施严格控制，要求所有希望在欧盟销售稳定币的发行商必须在当地注册并遵循严格的规定。相比之下，美国尚未出台类似的全面立法，虽然这可能带来更高的系统性和消费者风险，但同时也为创新和扩张创造了更大空间。
第三，美元稳定币已经在早期应用场景中占据主导地位，并受益于强大的网络效应。加密货币交易生态系统和去中心化金融（DeFi）平台主要使用美元稳定币，这进一步加强了其市场地位。
交易量大爆发：稳定币已超越传统支付巨头
德意志银行最新研报显示，稳定币已从加密小众工具演变为全球金融主流支付基础设施。
这份由Marion Laboure和Camilla Siazon共同撰写的研究指出，稳定币市场总规模已从2020年的200亿美元激增至2025年5月的2460亿美元，仅Tether（USDT）就从2022年6月的670亿美元增长到2025年5月的超过1490亿美元。
随着稳定币作为交换媒介和价值储存手段的势头不断增加，自2020年以来，稳定币交易量增长了598%。
更令人瞩目的是，2024年稳定币处理了27.6万亿美元的交易量，超过了Visa和Mastercard。活跃稳定币钱包地址从2024年2月的2280万增加到2025年2月的超过3500万，增长53%。
Visa本身也在积极拥抱这一趋势，最近宣布与稳定币公司Bridge合作，启动拉丁美洲跨境支付业务，并投资创业公司BVNK进一步发展其稳定币支付能力。
据德银，一些知名企业也开始采用稳定币，例如Shopify的客户可以通过Solana Pay以USDC支付；Gucci自2022年起在特定门店接受包括稳定币在内的加密货币；PayPal于4月宣布，客户可以通过其PYUSD稳定币获得3.7%的收益。
根据Visa的调查，用户偏好稳定币而非银行的原因包括更高收益率（45%）、更高效率（41%）以及更低的干预风险（39%）。
稳定币具有可编程性和全球可访问性，使其在地缘政治不确定性期间具有吸引力。一项由Visa进行的调查显示，在尼日利亚、印度尼西亚、土耳其、巴西和印度，38%的用户使用稳定币而非美元来对冲通胀。稳定币还被视为对冲地缘政治动荡的工具。俄罗斯政府开始考虑将加密货币作为一种替代性的国际支付工具，以绕过制裁
德银指出，稳定币不仅仅是金融工具，它们正迅速成为战略资产。有83%与美元挂钩，Tether位列美国国债的最大持有者之一，它们正在一个分裂的世界中强化美元的主导地位。
随着GENIUS法案的推进，美国监管清晰度正在提高，这将使主流应用场景和更深层次的金融整合成为可能。尽管目前该法案面临政治阻力，但德银预计它将在2025年8月前获得通过。
稳定币：美元霸权的意外救星
在特朗普政府打击外界对美国主权信心、全球去美元化言论甚嚣尘上之际，稳定币正在成为支撑美元霸权的意外力量。
美国财政部长斯科特·贝森特在白宫首次数字资产峰会上明确表示：“按照特朗普总统的指示，我们将保持美元作为世界主导储备货币的地位，我们将利用稳定币来实现这一目标。”
为什么稳定币能够强化美元霸权？有几个关键因素：
储备资产需求：据德意志银行研究，Tether（USDT）的储备持有量从2020年接近0美元增长到2025年约980亿美元（占其储备构成的81%）的美国国债。Circle（USDC）现持有约240亿美元美国国债，相比2022年12月约120亿美元有所增长。Ripple截至3月31日持有的美国国债约为7000万美元。
强化美元需求：83%的法定货币挂钩稳定币与美元挂钩，稳定币持有超过1200亿美元的美元储备。
加速非正式美元化：USDT在新兴市场广泛用作对冲通胀和资本管制的工具，加速了非正式美元化进程。
政治支持：特朗普和共和党议员公开支持稳定币而非中央银行数字货币（CBDC），将其定位为数字货币的私营部门解决方案。
渣打银行最新研报预测，一旦美国国会通过GENIUS法案，稳定币供应将在未来四年内增长近10倍，从目前的2300亿美元膨胀至2028年底的约2万亿美元，每年将吸纳4000亿美元国债。届时稳定币交易将占外汇现货市场交易量的10%，远高于目前的约1%。
美联储沃勒曾指出：“分散金融（DeFi）中的大多数交易涉及使用稳定币，这些稳定币将其价值与美元一比一挂钩。约99%的稳定币市值与美元挂钩，这意味着加密资产实际上是以美元进行交易的。因此，DeFi世界交易的任何扩展可能只会加强美元的主导地位。”
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