CEO辞职引发业绩预期腰斩 美银下调联合健康评级至“中性”

美国银行周三宣布下调全球最大健康管理巨头联合健康集团(UNH.US)的股票评级，预计这家医疗险企将因高管团队动荡被迫大幅修正2025年业绩预期。就在评级调整前夜，该公司股价遭遇18%的罕见暴跌，创下2011年以来最大单日跌幅。

事件导火索源于周二盘后突发公告：掌舵多年的首席执行官安德鲁·威蒂突然宣布辞职，公司同时以"医疗需求激增导致经营环境突变"为由，撤回此前发布的2025年财务指引。这一举动引发市场剧烈震荡，次日股价重挫。

美国银行分析师乔安娜·加朱克在研报中指出，此次管理层地震直接打乱了联合健康的战略部署。她将公司评级从"买入"降至"中性"，目标价从560美元大幅削减至350美元，降幅达37.5%。该分析师预计，2025年联合健康的每股收益预期将较此前预测缩水10%-20%，若与最初制定的长期目标相比，下调幅度更将高达21%-29%。

研报特别强调，撤销业绩指引的决定折射出两大深层隐忧：一是管理层对医疗费用上涨的持续性和覆盖范围缺乏判断依据，二是需要为新任CEO预留充足时间重新制定战略规划。值得注意的是，联合健康在电话会议中透露，正筹划在未来数月内制定新的竞标策略，目标是在医保优势计划(MA)板块恢复3%-5%的营业利润率，但这可能以会员增长停滞甚至流失为代价。

对于市场关注的行业影响，加朱克认为竞争对手哈门那(HUM.US)的处境尚不构成系统性风险。她分析指出，哈门那当前面临的挑战更多源于企业自身治理问题，而联合健康CEO的闪电离职更像是内部管理失序的信号，而非整个健康管理行业遭遇逆风的标志。

这场突如其来的管理层地震，不仅暴露出健康险巨头在医疗通胀压力下的脆弱性，更引发市场对医疗板块估值体系的重新审视。随着2025年医保招标季临近，行业或将迎来新一轮战略调整周期。