招商证券国际：下调百威亚太目标价至9.1港元 维持“中性”评级

　　招商证券国际发布研报称，将百威亚太（01876）目标价从9.4港元下调3%至9.1港元，维持“中性”评级，集团第一季度表现疲软，但符合预期，销售额同比下降7.5%，主要受到内地市场持续逆风的影响，该地区销售额下滑12.7%。集团经常性EBITDA下降11.2%，主要由于运营杠杆效应减弱。但亚太东区表现依然强劲，销售额和EBITDA分别增长11.7%和24.4%，毛利率亦保持稳定，为51%。该行认为，百威亚太的复苏轨迹可能比同行更复杂，预计今年夏季啤酒销售或将恢复，华润啤酒（00291）是该行首选的投资标的。